金山办公(688111):WPS365付费率跃升,AI协同打开新空间-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 营收与净利润双增长：2024年公司实现营收51.21亿元，同比增长12.40%；归母净利润16.45亿元，同比增长24.84%。

   2. 业务结构优化：WPS个人业务和WPS365业务表现突出，分别同比增长18.00%和149.33%，成为公司增长的主要驱动力。

   3. 费用管控有效：销售费用率和管理费用率分别下降1.87个百分点和1.89个百分点，整体费用管控效果良好。

   4. 市场地位稳固：作为国产办公软件龙头，公司产品覆盖全球220多个国家，月度活跃设备数超6亿。WPS365新增标杆客户包括华润集团、中粮集团等知名企业。

   5. AI赋能与协作能力提升：公司持续加大在协作和AI领域的研发投入，推动业务升级，预计将进一步扩宽付费空间。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营收分别为64.13亿元、77.59亿元、92.21亿元。

   - EPS分别为4元、4.86元、5.88元，对应PE分别为78倍、64倍、53倍。

   - 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   海外拓展受阻，传统软件业务转型不及预期，AI技术商业化进度放缓，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。