久立特材(002318):复合管兑现业绩增长,关注产品高端化进程-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年年报业绩符合市场预期，实现营业总收入109.18亿元，同比增长27.42%，归母净利润14.9亿元，同比增长0.12%。四季度单季归母净利润4.45亿元，同比增长17.01%，环比增长11.12%。

   2. 无缝管和焊接管利润维持高水平，复合管订单放量贡献高增长。无缝管吨毛利同比增长25.59%，焊接管吨毛利同比减少14.99%，复合管销量同比增长247.24%，吨毛利同比增长28.91%。

   3. 期间费用合计12.16亿元，同比增长18.19%，其中研发费用维持较高水平，为3.62亿元，同比增长6.6%。

   4. 公司加速国际化布局，高端产品收入占比提升至22%，实现同比25%的增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.82亿元、18.95亿元和20.91亿元，对应PE分别为14倍、13倍和12倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格大幅上涨，影响产品销量；下游需求不及预期。

  

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