睿创微纳(688002):领军非制冷红外行业,打造多维感知体系-强芯强国之特种模块／芯片系列报告之六

# 核心观点

   1. 红外领域布局：公司深耕非制冷红外领域，具备从芯片到整机的全产业链布局。2019-2023年归母净利润年复合增速达25.15%，特种和民用市场共振，海外市场空间广阔。

   2. 微波与激光业务：受益于国防信息化和智能应用需求增长，公司在微波、毫米波频段及激光技术领域持续突破，打造了相控阵微系统、激光测距等产品矩阵，市场拓展潜力大。

   3. 海外业务驱动增长：欧美户外狩猎、运动射击市场对红外瞄具需求旺盛，出口市场空间广阔，公司有望深度受益。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年归母净利润分别为6.10/8.86/10.76亿元，同比增速依次为23%、45%、21%，对应PE分别为45/31/26倍。可比公司平均估值分别为67/45/35倍，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 技术和产品研发不及预期；

   2. 海外业务拓展不及预期；

   3. 微波业务推进不及预期。

  

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