永新股份(002014):24Q4业绩超预期,彩印企稳,薄膜及出口高增-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现收入35.25亿元，同比增长4.3%；归母净利润4.68亿元，同比增长14.6%。其中，24Q4收入9.86亿元，同比增长9.6%，归母净利润1.63亿元，同比增长41.7%。

   2. 业务结构：彩印业务企稳，薄膜和海外收入高增长。薄膜业务收入同比增长37.9%，海外收入同比增长18.8%。

   3. 利润率恢复：2024年毛利率为23.8%，同比下降0.9个百分点；24Q4毛利率回升至25.9%，同比提升1.6个百分点，主要得益于彩印业务企稳和高毛利订单占比提升。

   4. 费用控制：销售、管理、研发费用率分别为1.7%、3.4%、4.2%，同比分别下降0.1、0.4、0.1个百分点。

   5. 未来增长动能：薄膜业务和海外市场持续高增长，产品结构升级和环保政策推动行业集中度提升。

  

   # 盈利预测与评级

   上调2025-2026年归母净利润预测至5.08/5.46亿元（原值为4.77/5.32亿元），新增2027年预测为5.96亿元。预计2025-2027年归母净利润同比分别增长+8.5%/+7.6%/+9.1%，对应PE分别为14/13/12倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游消费需求疲软、油价波动。

  

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