中信证券(600030):盈利稳健增长,持续受益供给侧改革-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年营收/归母净利润为637.9/217.0亿元，同比+6.2%/+10.1%；Q4单季利润49.0亿元，同比+48.3%，加权平均ROE同比提升至8.09%。

   2. 投资收入改善是业绩增长的主要动力，全年投资收入（投资收益+公允价值变动损益）同比+18%至264.6亿元。

   3. 资产负债表扩张推动经营杠杆提升至4.60x，投资规模较年初扩张1460亿，提升+20%，投资收益率保持平稳（全年3.35%）。

   4. 供给侧改革仍是行业主线，公司有望在行业机遇期加速转型，加快推进一流投行建设。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年EPS分别为1.58/1.68/1.76元。

   - 上调目标价至31.93元，对应2025年1.7xPB，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   权益市场大幅波动；行业供给侧改革推进进程不及预期

  

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