上海电影(601595):国有影视龙头,国潮IP开发潜力可期-首次覆盖报告

# 核心观点

   1. 公司概况：上海电影是国有影视龙头，隶属于上影集团，实际控制人为上海国资委。公司主营业务包括电影发行及放映，并于2023年起布局IP授权业务，形成“电影+IP”双轮驱动发展模式。

   2. 业绩表现：2023年营收7.95亿元，同比增长115.89%；归母净利润1.27亿元，同比增长137.93%。2024Q1~Q3营收5.60亿元，同比下降11.07%；归母净利润1.07亿元，同比下降13.74%。

   3. 电影主业：直营影院通过“影院+”模式提升观影体验，单银幕票房产出高于行业均值；加盟影院联和院线市占率全国前四，影院数量持续扩张；发行业务依托集团IP资源赋能，重点影片参与度加深。

   4. IP授权业务：公司持有上影元70%股份，拥有60个经典IP开发运营权，包括《中国奇谭》《哪吒闹海》等动画及电影IP。计划通过商品授权、游戏联动、文创产品、数字化开发等方式实现多元化变现，未来三年目标覆盖5大领域、30个行业、500个品牌，GMV超百亿元。

   5. 技术赋能：积极探索AI技术在IP开发中的应用，推动中国动画学派AI模型及IP数字资产化，提升开发效率。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为1.2亿元、2.7亿元和3.4亿元，同比变化为-4.7%、+121.4%和+28.0%。首次覆盖给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   电影票房不及预期、IP开发不及预期、行业监管加剧。

  

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