天齐锂业(002466):锂价下行导致业绩阶段性亏损,聚焦增产扩能-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年全年实现营收130.63亿元，同比下滑67.75%；归母净利润为-79.05亿元，同比大幅下降208.32%。主要原因是锂价下行、子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价机制时间周期错配、SQM净利润大幅下降、资产减值以及汇兑损失增加。

   2. 产销量提升：公司2024年锂化合物及衍生品产量约7.07万吨，同比增长39.44%；销量约10.28万吨，同比增长81.46%，显示出显著的增产扩能效果。

   3. 资源端布局：格林布什锂矿产能为162万吨/年，CGP3项目预计于2025年10月投产；雅江措拉锂辉石矿采选工程正在推进中。

   4. 产品端优势：公司现有5个在产锂化工产品生产基地，综合产能9.16万吨/年，并有进一步扩产规划。四川安居工厂满产运营，澳大利亚奎纳纳工厂完成技改并处于爬坡阶段。

   5. 投资端表现：SQM 2024年锂盐销量约20.5万吨，同比增长20.53%，但净利润为-28.85亿元，对公司业绩产生拖累。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“优于大市”评级。预计公司2025-2027年营收分别为108.06/13...（注：数据不完整）。

  

   # 风险提示

   项目建设进度不达预期；锂矿和锂盐产品产销量不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。