山东黄金(600547):产量资源明显上涨-年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年年报显示，总营业收入为825.18亿元，同比增长39.21%；归母净利润为29.52亿元，同比增长26.8%。

   2. 自产金产量提升和黄金价格上涨是公司业绩增长的主要驱动力。2024年矿产金产量达到46.17吨，同比增长10.51%，同时国内黄金年度均价同比提升约23.8%。

   3. 公司通过多个矿区的生产优化及并购活动，显著提升了资源储备和产能潜力。截至2024年底，公司保有资源储量黄金金属量为2058.46吨，较2023年大幅增长。

   4. 未来，公司计划进一步提升产量，预计2025年黄金产量不低于50吨，并通过焦家金矿的产能释放和世界级黄金生产基地建设推动业绩持续上行。

  

   # 盈利预测与评级

   预测公司2025-2027年营业收入分别为899、944、989亿元，归母净利润分别为55、69、84亿元，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   1. 公司矿产金产量增长不及预期；

   2. 公司克金成本增长超预期；

   3. 黄金价格下跌超预期。

  

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