兖矿能源(600188):2025年产量继续增长,成本有望下降-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司主营收入为1391.24亿元，同比下降7.29%；归母净利润为144.25亿元，同比下降28.39%。24Q4归母净利润为30.20亿元，同比下降34.55%。

   2. 产量与销量增长：2024年公司实现煤炭产量14249.3万吨，同比增长7.86%；煤炭销量13630.9万吨，同比增长7.31%，其中自产煤销量12976.2万吨，同比增长7.27%。

   3. 售价与成本变化：煤炭综合售价为672.18元/吨，同比下降16.31%；吨煤综合成本为365.3元/吨，同比下降5.88%。24Q4煤炭业务综合毛利率为45.7%，同比下降6.02个百分点。

   4. 分红情况：公司全年分红77.31亿元，股息率A股为5.66%，H股为9.12%。

   5. 未来计划：2025年公司计划生产商品煤1.55-1.6亿吨，吨煤销售成本力争同比降低3%，对应下降10.96元。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为87.17亿元、115.22亿元和119.93亿元，对应EPS分别为0.87元、1.15元和1.19元。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   煤炭、化工品价格大幅下滑；新建项目存在不确定性；计提大额资产减值损失。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。