中原高速(600020):利润逆势增长,市值管理稳步推进-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司整体表现：中原高速发布2024年年报，实现营业收入69.69亿元，同比增长22.2%；归属于上市公司股东的净利润8.8亿元，同比上升6.27%。

   2. 收入增长原因：尽管通行费收入受恶劣天气和节假日增加等因素影响同比下降3.45%，但公司通过细化引流增收措施、稽核打逃专项活动及化债工作等多举措实现利润逆势上扬。

   3. 利润增长因素：子公司秉原投资联营企业股权投资上市后，投资收益大幅增加；同时，全年路桥运营成本和债务利息分别减少8899万元和1.92亿元。

   4. 房地产板块整合：公司推动高速房地产更名为河南交投颐康投资发展有限公司，并计提存货跌价损失2.2亿元，加快“两非两资”盘活处置。

   5. 市值管理举措：公司首次发布估值提升计划，提出未来三年每年分红率不低于40%，并计划通过外部并购做大资产规模，做强主业。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为72.9亿元、75.7亿元、78.1亿元。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为9.3亿元、9.9亿元、10.8亿元。

   - BPS预测：2025-2027年分别为5.4元、5.68元、5.98元，对应PB分别为0.8倍、0.8倍、0.7倍。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济与政策风险、路网效应及分流风险、建设管理风险等。

  

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