华峰化学(002064):24业绩承压,行业供需静待好转-年报点评

# 核心观点

   1. 全年业绩表现：华峰化学2024年实现营收269亿元（yoy+2.4%），归母净利润22亿元（yoy-10%）。Q4营收66亿元，同环比均下滑，净利2亿元，同环比大幅下降。

   2. 业绩承压原因：高价库存及计提1.8亿元资产减值损失导致Q4业绩低于预期。

   3. 业务表现：化学纤维、基础化工品、化工新材料收入分别为91/105/58亿元，同比变动-3%/+22%/-1%，销量增长支撑总收入上涨。

   4. 行业趋势：主要产品价差触底回升，供需关系有望逐步改善，氨纶、己二酸新增产能有限，需求保持较快增长。

   5. 产业链深化：募投项目预计于2025年投产，氨纶产能将全球领先；集团资产注入持续推进，助力产业链整合延伸。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为27/34/37亿元（下调16%/13%），同比增速为22.9%/22.9%/10.9%。

   - 目标价维持9.9元，对应2025年18xPE，评级维持“买入”。

  

   # 风险提示

   下游需求下滑风险，原材料价格波动风险，项目不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。