中国东航(600115):亏损进一步缩窄,看好25年扭亏-年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：中国东航2024年营业收入为1321.20亿元，同比增长16.1%；归母净亏损为42.26亿元，同比明显缩窄（2023年净亏损81.90亿元）。

   2. 四季度表现：尽管四季度为民航淡季，但受益于油价同比下降，公司四季度归母净亏损为40.88亿元，较2023年同期的55.61亿元有所改善。

   3. 客座率与收益水平：全年客座率为82.8%，同比增长8.4个百分点；单位客公里收益同比下降13.7%。四季度客座率达到84.2%，但单位客公里收益同比下降约15%。

   4. 未来展望：预计行业供需改善将推动收益水平回暖，公司盈利有望在2025年转正，维持“买入”评级。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测：小幅上调至31.38亿元、65.08亿元和80.86亿元。

   - 目标价：A股人民币5.10元，H股港币3.20元（较前值有所调高）。

   - 评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   需求恢复不及预期，机队引进超预期，油汇波动，安全事故。

  

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