赣锋锂业(002460):公允价值变动损失拖累业绩,期待自有资源放量-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：赣锋锂业2024年实现营收189.1亿元，同比下降42.7%，归母净利润为-20.7亿元，由盈转亏。单季度看，Q4营收49.8亿元，同比减少31.7%，环比增长14.9%；归母净利润-14.3亿元，亏损增加。

   2. 产销情况：锂盐产量和销量分别为13.0万吨，同比增长24.9%和27.4%；锂电池板块动力储能电池产量11.4GWh，同比增长7.8%，消费电子电池产量3.4亿只，同比增长20.8%。

   3. 价格与毛利率：锂盐均价同比下跌64.6%，导致锂盐毛利率降至10.5%；锂电池毛利率为11.7%，同比下降6.3个百分点。

   4. 公允价值变动损失：2024年公允价值变动收益为-14.8亿元，主要由于Pilbara股价下跌拖累业绩。

   5. 投资收益与资产减值：投资收益大幅减少至1.0亿元，资产减值4.2亿元，均对公司业绩产生负面影响。

   6. 核心看点：自有资源陆续投产，包括阿根廷C-O盐湖、Mariana盐湖及马里Goulamina项目，未来将显著提升锂盐板块盈利能力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计赣锋锂业2025-2027年归母净利润分别为6.9亿元、23.0亿元和34.6亿元，对应PE倍数为99、30和20倍，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 锂价超预期下跌。

   2. 扩产项目进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。