中联重科(000157):业绩表现稳健,多元化全球化数字化打造新增长曲线-年报点评报告

# 核心观点

   1. 经营表现稳健：2024年公司实现营收454.78亿元，同比下降3.39%，其中外销收入同比增长30.58%，占比提升至51.41%。净利润为40.09亿元，同比增长6.31%，剔除股份支付费用后净利润增长18.39%。

   2. 毛利率与净利率提升：全年毛利率为28.17%，同比提升1.04个百分点；净利率为8.81%，同比提升0.80个百分点。

   3. 新兴业务贡献显著：第二增长曲线业务收入同比增长18.82%，营收占比超48%。高空机械、农业机械等新兴业务表现亮眼，毛利率均有不同程度提升。

   4. 期间费用率上升：期间费用率为19.3%，同比增加1个百分点，其中销售和管理费用率分别上升0.6和0.9个百分点。

   5. 资产负债率下降：资产负债率为51.64%，同比下降3.15个百分点；有息负债率为21.21%。

   6. 分红政策延续：公司拟每10股派发现金红利3元，历史累计分红约263亿元，分红率约为43%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.8、59.3、76.3亿元，对应估值分别为13.4、11、8.5倍。维持“买入”评级，看好公司在全球化和多元化领域的持续增长潜力。

  

   # 风险提示

   政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公司国际市场经营风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。