浦发银行(600000):转型开局良好,动能强化ROE有望持续回升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 浦发银行数智化战略开局良好，经营动能阶梯式抬升，控新降旧风险管控成效显著，未来 ROE 有望持续回升。

   2. 2024年营收增速为-1.5%，剔除一次性影响后全年营收正增0.7%；利息净收入量价平衡，手续费净收入增速转正，其他非息收入增长8.7%。

   3. 资负组织能力提升，信贷高增有望延续：2024年贷款增长7.4%，资产端调整客群定位以延缓定价下行斜率，负债端优化存款结构降低付息成本。

   4. 风险管控成效显著：不良生成率同比下降2bp至1.12%，信用成本下行释放ROE回升空间。

  

   # 盈利预测与评级

   - 上调2025-2027年净利润增速预测为8.3%、8.8%、9.7%（新增）。

   - 2024年营收、归母净利润增速分别为-1.5%、23.3%。

   - 目标价上调至12.5元，对应2025年0.54倍PB，维持增持评级。

  

   # 风险提示

   零售风险暴露超出预期；经济修复斜率低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。