万通液压(830839):2024年净利润增速超预期,新产品系列带来发展新机遇(更正)

# 核心观点

   1. 产品结构优化与成本优势：公司通过产品结构调整和生产线升级改造，提升了高毛利产品的收入占比，同时受益于原材料价格下降，毛利率显著提升（综合毛利率同比增加6.20个百分点）。

   2. 市场需求复苏：国内工程机械市场呈现复苏迹象，挖掘机销量同比增长52.8%，海外出口保持稳健增长。公司相关产品业务增速有望修复。

   3. 新产品布局与成长空间：公司积极推出适用于不同工程车辆的油气弹簧产品，并研发主动式智能油气悬架系统及电缸技术，未来将拓展至新能源乘用车和机器人等领域，打开向上成长空间。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营业收入分别为7.84/9.56/11.58亿元，归母净利润分别为1.44/1.80/2.21亿元。对应当前股价PE分别为22/18/15倍。由于公司近期涨幅较大且机器人相关产品仍处于研发阶段，下调评级至“持有”。

  

   # 风险提示

   宏观经济增速不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；技术更新及新产品研发推广不及预期；海外业务拓展风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。