博腾股份(300363):经营否极泰来,有望年内实现扭亏

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营收30.12亿元，同比下降17.87%；归母净利润-2.88亿元，同比下降207.83%；扣非后归母净利润-2.72亿元，同比下降209.74%。

   2. 四季度表现：单季营收8.87亿元，亏损有所收窄，但资产减值损失1.13亿元拉低利润。

   3. 小分子原料药业务：剔除大订单影响后收入同比增长13%，毛利率下降主要因产能利用率不足及新设施折旧增加。

   4. 新兴业务：全年收入2.43亿元，同比增长34.74%，但毛利率为-71.87%，亏损扩大。

   5. 未来展望：未完成在手订单同比增长近30%，业绩恢复确定性较高。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测（百万元）：2025年3,416，2026年4,004，2027年4,813。

   - 净利润预测（百万元）：2025年29，2026年246，2027年515。

   - 评级：维持“推荐”评级。公司降本增效成果显著，随设施利用率上升，盈利有望快速恢复。

  

   # 风险提示

   1. 地缘政治因素影响海外业务承接；

   2. 全球创新药物投入和外包比例不及预期；

   3. 药品研发失败或药品上市后销售不及预期；

   4. 生产事故、监管机构警告信等情况。

  

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