中国中车(601766):扣非净利润增长11％,机车以旧换新与动车组维保仍有较大成长空间-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润双增长：中国中车2024年实现营收2464.6亿元，同比增长5.2%；归母净利润123.9亿元，同比增长5.8%；扣非净利润101.4亿元，同比增长11.4%。

   2. 动车组业务驱动增长：铁路装备业务收入1104.6亿元，同比增长12.5%，其中动车组收入增长显著（+49.3%）。

   3. 订单稳定增长：2024年新签订单3222亿元，同比增长7.9%。新产品研制取得重要进展，包括CR450高速动车组、新能源机车等。

   4. 未来成长空间：受益于设备更新与动车组维保需求提升，特别是老旧内燃机车淘汰和高级修需求增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测分别为135.7亿元、147.4亿元、158.5亿元。

   - 对应EPS为0.47元、0.51元、0.55元。

   - 维持A股和H股“增持”评级。

  

   # 风险提示

   行业政策变化风险、产品降价风险、新业务拓展不顺风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。