赤峰黄金(600988):量价共振,利润超翻倍增长-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：赤峰黄金2024年实现营收90.26亿元，同比增长24.99%；归母净利润17.64亿元，同比增长119.46%；扣非归母净利润17.00亿元，同比增长96.28%。单季度看，2024Q4营收28.03亿元，同比增长29.85%，环比增长38.30%；归母净利润6.59亿元，同比增长132.05%，环比增长67.02%。

   2. 产量与金价：全年矿产金产量约15.2吨，同比增长5.6%。受益于金价高位，量价齐升推动利润释放。

   3. 成本控制：单位矿产金销售成本维稳微增，全维持成本略有下降，黄金价格弹性对冲了生产端的成本上行。

   4. 增量项目：吉隆矿业选矿扩建项目完成并试生产，五龙矿业处理规模提升，丹东“找大矿建大矿”项目推进，海外矿山产能稳步增长。

   5. 资本运作：成功登陆港交所，拟募资28.9亿港币用于现有矿山勘探、扩产及潜在矿山收购，提升成长属性。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.3/29.3/31.7亿元，对应PE分别为16.0/13.8/12.8倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   美联储超预期紧缩风险，项目投产不及预期风险，全球政治波动及汇率风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。