卫星化学(002648):C2盈利持续提升,高质量增长有望延续-2024年报点评

# 核心观点

   1. 全年业绩表现：2024年公司实现营收456.48亿元，同比增长10.03%；归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%；扣非归母净利润60.48亿元，同比增长29.45%。

   2. C2产业链景气提升：乙烷价格回落带动裂解价差修复，C2产业链盈利能力显著改善，功能化学品和高分子新材料毛利率分别同比提升4.78%和5.49%。

   3. Q4业绩环比提升：受益于乙烷成本下降及产品价差回升，Q4归母净利润同比增长75.09%，环比增长45.36%。

   4. 新增产能与成长潜力：α-烯烃综合利用项目顺利开工，C2和C3产业链布局进一步完善，未来增量可期。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为70.96亿元、96.73亿元、111.12亿元，对应EPS分别为2.11元、2.87元、3.30元。目标价为28.91元，维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   丙烷、乙烷价格大幅上涨，下游需求不及预期，产能投放进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。