心脉医疗(688016):24年业绩稳健,海外收入高增-2024年年报点评

# 核心观点

   - 公司2024年实现收入12.1亿元（+1.6%），归母净利润5.02亿元（+2%），扣非归母净利润3.96亿元（-14.4%）。

   - 2024年业绩增长稳健，但下半年受国家医保局价格治理影响较大。分季度看，Q1/Q2收入和利润表现较好，而Q3/Q4收入和利润均出现下滑。

   - 毛利率为73%（-3.4pp），费用率有所优化，净利率为41.6%（+0.1pp）。投资收益大幅提升部分抵消了毛利率下降的影响。

   - 核心产品如Castor、Minos等销量增长较快，新产品Talos和Fontus入院及植入量均快速增长。Cratos新一代分支型主动脉支架取证并取得欧盟认证，多分支胸主动脉覆膜支架系统即将启动多中心临床试验。

   - 海外市场收入同比增长99.4%，覆盖40个国家和地区，多个核心产品在海外实现首例植入。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025~2027年EPS分别为5.14、6.45、8元。

   - 公司创新器械占比持续提升，战略转型效果逐步显现，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 汇率波动风险，政策控费风险，创新产品放量不及预期风险。

  

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