赣锋锂业(002460):锂价低迷拖累业绩,锂资源布局进入收获期-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收189.06亿元，同比下滑42.66%；归母净利润为-20.74亿元，同比大幅转亏。主要原因是锂盐价格下降以及Pilbara股价下跌导致的公允价值变动损失约14.89亿元，同时计提资产减值损失约4.79亿元。

   2. 产销情况：2024年锂产品产量为13.03万吨LCE，同比增长24.94%；销量为12.97万吨LCE，同比增长27.41%，显示公司在锂资源布局上的持续突破。

   3. 利润分配：公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），总计分红约3.03亿元。

   4. 上游资源布局：

   - Mt Marion项目计划通过工艺升级和地下开采降低成本。

   - Cauchari盐湖一期项目2024年产量达2.54万吨LCE，2025年目标为3.0-3.5万吨LCE。

   - Mariana盐湖一期年产2万吨氯化锂生产线于2025年2月投产。

   - Goulamina项目一期产能已建成，2025年将逐步释放。

   - 其他项目如PPG锂盐湖、江西横峰松树岗和内蒙古蒙金矿业等均在积极推进中。

   5. 中游深加工能力：公司在国内形成约合15万吨LCE以上的锂盐生产能力，加上海外产能，总产能已超过20万吨LCE。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年营收分别为238.46亿元、302.90亿元和378.71亿元。

   - 投资评级：维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   项目建设进度不达预期，锂盐产品产销量不达预期。

  

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