海格通信(002465):持续加大信息化新质领域投入,看好未来成长空间

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现营收49.20亿元，同比下降23.71%；归母净利润0.53亿元，同比下降92.44%。其中Q4单季度营收11.53亿元，同比下降52.23%，归母净利润-1.32亿元，同比下降138.27%。

   2. 产品收入结构：无线通信收入同比减少40.68%，北斗导航收入同比减少51.67%，航空航天收入同比增长2.16%，数智生态收入同比增长1.23%。

   3. 毛利率与净利率变化：2024年毛利率为28.79%，同比下降3.80个百分点；净利率为2.17%，同比下降9.20个百分点。

   4. 研发投入与新兴领域拓展：公司加大在北斗、无人系统、卫星互联网等领域的投入，研发费用率提升至19.22%。预计未来随着研发成果转化为收入及需求释放，业绩有望恢复增长。

   5. 市场地位：公司在无线通信、北斗导航、航空航天等领域具有竞争优势，是“北斗+5G”应用领先者，具备全频段覆盖能力。

  

   # 盈利预测与评级

   1. 盈利预测调整：下调2025-2026年归母净利润预测至5.69/7.37亿元（前值为7.54/10.35亿元），新增2027年预测为9.77亿元。

   2. 估值与评级：当前股价对应PE分别为49/38/28倍，低于可比公司2025年PE均值70倍。维持“买入”评级，看好公司在无线通信、北斗导航及新兴领域的增长潜力。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；新兴业务市场拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。