华兰生物(002007):采浆量创新高,血制品业务稳健增长

# 核心观点

   1. 公司整体表现：2024年公司实现营业收入43.79亿元（-18.02%），归母净利润10.88亿元（-26.57%）。血制品业务稳健增长，疫苗业务短期承压。

   2. 血制品业务亮点：

   - 采浆量创历史新高，达1586.37吨（+18.18%）。

   - 血制品收入32.46亿元（+10.91%），毛利率54.51%。

   - 白蛋白、静丙等核心产品增长显著。

   - 新产品研发进展顺利，多个产品处于临床或NDA阶段。

   3. 疫苗业务压力：流感疫苗收入下降55.34%，主要受降价和接种率下降影响。

   4. 基因公司发展：参股公司华兰基因首个单抗产品贝伐珠单抗获批上市，未来将逐步贡献收入。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营收分别为48.51、54.49、61.67亿元。

   - 归母净利润分别为12.18、14.19、16.86亿元，对应PE分别为24.07、20.66和17.39倍。

   - 投资评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   - 采浆量不及预期风险；

   - 产品销售不及预期风险；

   - 新品上市不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。