赛力斯(601127):销量高增推动利润释放,2024年业绩创新高

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：赛力斯2024年全年实现收入1451.8亿元，同比增长305.0%，归母净利润为59.5亿元，同比扭亏为盈。其中Q4收入为385.5亿元，同比增长101.2%，环比下降7.3%；归母净利润为19.1亿元，同比扭亏为盈，环比下降20.9%。

   2. 毛利率提升：全年毛利率为26.2%，同比提升15.8个百分点，Q4毛利率为28.7%，同比提升15.2个百分点，环比提升3.2个百分点。

   3. 单车收入与利润：2024年单车收入为29.2万元，同比增长106.3%；单车利润为1.2万元，同比扭亏为盈。

   4. 研发投入与技术突破：2024年公司研发投入70.5亿元，同比增长58.9%，研发人员数量达6201人，占比超过三分之一。公司实现多项技术突破，包括魔方超级智能平台和新一代超级增程技术。

   5. 新车规划与市场预期：2025款问界M9、M8等车型订单表现亮眼，预计将持续引领豪华汽车市场，推动销量再上新台阶。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为1806.4亿元、2015.2亿元和2176.4亿元，同比增速分别为24.4%、11.6%和8.0%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为106.6亿元、121.7亿元和134.9亿元，同比增速分别为79.3%、14.1%和10.9%。

   - 评级：维持“买入”评级，看好公司未来发展，预计新车上市将推动营收端持续增长。

  

   # 风险提示

   技术发展不及预期风险；行业竞争加剧风险；销量不及预期风险。

  

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