平煤股份(601666):精煤战略稳步实施应对煤价下行,矿山智能化建设持续推进-公司深度分析

# 核心观点

   1. 公司地位与资源储备：平煤股份是河南煤炭产量最大的上市煤企，截至2024年末，煤炭资源储量近30亿吨，可采储量16.53亿吨，在河南A股煤炭上市公司中处于领先地位。主焦煤、1/3焦煤和肥煤等煤种属于全球稀缺的战略资源，品质和产能位居全国第一。

   2. 行业红利与稀缺性：煤炭行业属于红利资产，整体股息率高。平煤股份在8家上市焦煤公司中股息率排名第4，近三年累计分红总额为68.81亿元，分红率为37.33%。炼焦煤在我国储量占比仅为7.65%，稀缺性显著。

   3. 应对策略：公司通过提升精煤收入占比来应对煤价下行压力，2024年精煤营收占比达到78.12%。同时，积极推进煤矿智能化建设，截至2024年底建成多个智能化采煤和掘进工作面，并提升了机电运输系统的自动化率。

   4. 股份回购与分红：公司多次开展股份回购以维护股价稳定，累计回购9049.65万股。自2019年起股息支付率提升至60%以上，2024年计划每股分红0.6元，对应股息率为6.87%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025—2027年归属于上市公司股东的净利润分别为17.34亿元、19.83亿元和25.10亿元，对应每股收益分别为0.70元、0.80元和1.01元。按照2025年4月2日收盘价计算，PE值分别为12.46倍、10.90倍和8.61倍。综合考虑公司盈利能力和高分红比例，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   煤价下跌风险；下游需求不及预期；成本管控不及预期；安全生产风险；系统风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。