春立医疗(688236):集采续标带来压力,静待影响逐步出清

# 核心观点

   1. 业绩承压：春立医疗2024年全年营收8.06亿元，同比下滑33.32%；归母净利润1.25亿元，同比下滑55.01%。主要原因是人工关节集采续标导致产品价格下降以及医疗反腐对行业手术量的影响。

   2. 收入端改善：四季度单季收入2.98亿元，同比下滑28.53%，较三季度有所收窄；销售费用率显著下降至25.80%。

   3. 研发持续投入：公司2024年研发投入1.33亿元，布局多孔钽、镁合金等新材料及手术机器人、运动医学等新管线，竞争力有望增强。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025/26/27年EPS分别为0.40/0.48/0.58元（原预测为1.12/1.43/-）。

   - 当前A股总市值58亿元，对应25-27年PE分别为38.1/31.8/26.4倍。

   - 评级：买入。

  

   # 风险提示

   集采政策超预期，进一步导致公司产品价格下降；行业手术量恢复不达预期，导致公司销售低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。