兴发集团(600141):计提影响全年业绩略低预期,加大分红努力回报投资者-2024年报点评

# 核心观点

   1. 农化市场回暖推动盈利增长：公司净利润同比上升主要得益于磷矿石、磷肥及草甘膦等产品盈利能力增强。尽管Q4业绩略低于预期，但周期性产品盈利能力提升带动整体业绩改善。

   2. 产品产销双增，分红提高：特种化学品、草甘膦系列、肥料及有机硅系列产品产量和销量均实现同比增长，公司加大研发投入并推进转型升级，同时提高分红比例至每10股派发现金红利10元（含税）。

   3. 新建工业硅项目助力产业升级：公司计划投资14.95亿元建设10万吨/年工业硅项目，以增强有机硅原材料保障能力，推动向高端新材料产业转型。

   4. 磷矿资源布局强化：磷肥高景气度及新能源电池材料需求提升支撑磷矿价格高位运行，公司通过探转采、资源整合及并购等方式争取更多优质磷矿资源，未来5年内磷矿产能有望显著增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为328.89/358.93/374.76亿元，归母净利润分别为19.63/24.86/26.26亿元。对应EPS为1.78/2.25/2.38元，PE分别为12.19/9.63/9.11倍。公司作为磷化工板块龙头，未来成长性可期，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   产能投放不及预期风险；产品价格大幅波动风险；新产品开发风险；安全及环保风险；政策变动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。