赤峰黄金(600988):2024年业绩大幅增长,境外矿山销售成本下降-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 矿产金板块表现亮眼：2024年公司矿产金产量为15.16吨，同比增长5.60%；销量为15.22吨，同比增长4.88%。其中Q4产量和销量环比分别增长37.85%和27.17%。

   2. 电解铜和铜精粉板块产销量下滑：电解铜产量同比下降4.51%，销量下降2.42%；铜精粉产量同比下降4.04%，销量下降4.91%。

   3. 成本控制优化：2024Q4矿产金销售成本环比下降1.31%，全维持成本环比下降18.83%。分矿山来看，万象矿业和金星瓦萨的成本同比变化较小，国内矿山成本略有上升。

   4. 费用率降低，现金流改善：四项费用率为7.88%，同比下降1.91个百分点；经营活动现金流净额同比增长48.36%至32.68亿元。资产负债率下降7.11个百分点至47.25%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2024-2026年收入分别为111.05、115.85、119.05亿元。

   - 净利润预测：2024-2026年归母净利润分别为28.45、32.18、34.55亿元。

   - 估值与评级：当前股价对应PE分别为14.6、12.9、12.1倍。维持“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   1）矿产品成本大幅上升；

   2）海外开矿政治风险；

   3）汇率波动风险；

   4）金价大跌风险等。

  

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