赣锋锂业(002460):项目逐步放量,自给率有望持续提升-2024年报点评报告

# 核心观点

   1. 2024 年业绩表现：公司实现营收 189.1 亿元，同比下滑 42.7%；归母净利润为-20.7 亿元，由盈转亏。单季度看，24Q4 营收 49.8 亿元，同比下滑 31.7%，归母净利润为-14.3 亿元。

   2. 锂价下行拖累业绩：2024 年锂产品产量和销量分别同比增长 24.94% 和 27.41%，但单吨销售均价同比下降 61%，毛利率降至 10.5%。此外，公允价值变动损失和资产减值合计影响净利润约 19 亿元。

   3. 锂电池业务增长：动力储能电池产量同比增长 7.8%，消费电子电池产量同比增长 20.8%，但锂电池毛利率同比下降 6.3%。

   4. 未来自给率提升：公司预计 2025 年锂资源自给率达 50%-60%，多个项目逐步投产，包括马里 Goulamina 项目、阿根廷 Cauchari-Olaroz 项目和 Mariana 盐湖项目，将为公司提供低成本锂资源。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 6.4 亿元、16.7 亿元、33.7 亿元，对应 EPS 分别为 0.32/0.83/1.67 元/股，PE 分别为 107/41/20 倍。维持买入评级。

  

   # 风险提示

   新能源汽车销量不及预期，公司项目推进不及预期，锂价大幅波动。

  

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