锡业股份(000960):供给扰动挺价,公司利润有望增厚-2024年报点评

# 核心观点

   1. 评级维持：维持“增持”评级。

   2. 盈利预测调整：预计 2025-2026 年 EPS 分别为 1.43/1.58 元（原为 1.30/1.44 元），新增 2027 年预测 EPS 为 1.73 元。

   3. 产品量价齐升：2024 年锡锭、铜产品、锌产品销售量分别为 7.89/13.04/14.57 万吨，同比分别增长 20.41%/0.84%/7%；自给率分别为 30.21%/15.91%/72.72%。

   4. 行业地位：公司是国内锡金属市占率第一的企业，全球市占率为 25.03%，位列全球十大精锡生产商之首。

   5. 资源拓展：2024 年投入勘探支出 1.01 亿元，新增有色金属资源量 5.24 万吨；与兴业银锡签订战略合作框架协议，提升资源储备和市场地位。

  

   # 盈利预测与评级

   - 目标价调整：上调目标价至 18.59 元（原为 18.07 元），对应 2025 年 13 倍 PE。

   - 评级维持：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   供给释放超预期，需求不及预期，地缘政治风险等。

  

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