中海油服(601808):深海科技蓬勃发展,公司业绩稳健未来可期

# 核心观点

   1. 事件：2025年3月中旬，《2025年政府工作报告》首次将“深海科技”纳入新质生产力培育方向，并明确提出推动其与商业航天、低空经济等新兴产业“安全健康发展”。

   2. 公司业绩：2024年，公司实现营业总收入483亿元（同比+9.5%），归母净利润31亿元（同比+4%）。其中，2024Q4营业收入146亿元（同比+0.3%，环比+31.5%），归母净利润6.9亿元（同比-6.4%，环比-18.8%）。

   3. 业务表现：

   - 钻井服务：公司运营48座自升式钻井平台和14座半潜式钻井平台，日费同比提升。

   - 油田技术服务：“璇玥”“璇玑”“海弘”等高端技术装备成功应用，提升自主化水平。

   - 船舶服务：作业规模大幅提升，成功开拓东南亚、非洲市场。

   - 物探服务：海外项目新签合同额和收入创纪录，“海脉”入选首台（套）重大技术装备名单。

   4. 行业环境：中海油2025年资本支出预算为1250-1350亿元，其中勘探、开发、生产资本化支出分别占比16%、61%、20%，中国和海外分别占比68%、32%。中海油稳健的资本开支将增加海上工作量，利好公司业绩。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为43亿元、47亿元和50亿元（此前为44亿元、52亿元）。

   - 估值：按2025年4月3日收盘价，对应PE分别为16倍、14倍和13倍。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动和油价下行风险；地缘政治风险；汇率波动风险；作业进展不及预期的风险。

  

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