中国石化(600028):经营业绩持续稳健,分红比例再创新高

# 核心观点

   1. 经营业绩稳健：2024年公司实现营业收入30,745.62亿元，同比降低4.29%；归母净利润503.13亿元，同比降低16.79%。四季度单季营业收入7,080.21亿元，同比减少4.61%；归母净利润60.66亿元，同比减少19.09%。

   2. 高股息属性延续：年度每股派息0.29元（含税），股利支付率为69.06%，分红比例达到73.3%，创下近年新高。

   3. 现金流保持高位：经营活动产生的现金流量净额1,493.60亿元，投资收益同比增长173.4%至158.89亿元。

   4. 勘探开发板块逆势增长：油气当量产量5.15亿桶，同比增长2.2%，天然气产量增长4.7%，经营收益达564亿元，同比增长25.4%。

   5. 炼油及化工板块短期承压：炼油板块经营收益同比降低67.4%，化工板块亏损100亿元，但未来有望通过产品结构调整实现修复提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为548.66亿元、590.86亿元和645.94亿元，对应EPS（摊薄）为0.45元/股、0.49元/股、0.53元/股。当前股价对应市盈率（PE）分别为12.8倍、11.9倍和10.9倍。维持买入评级。

  

   # 风险提示

   国际油价剧烈波动风险、环保政策变化或自然灾害等因素导致生产装置异常，人员操作失误带来的安全生产风险、全球经济低迷等。

  

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