海利得(002206):工业丝盈利逐季改善,帘子布需求保障,主业稳健增长,新材料布局持续推进

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现收入59.01亿元（YoY+5%），归母净利润4.11亿元（YoY+17.6%），扣非归母净利润4.00亿元（YoY+13%）。其中，四季度收入创历史新高，达15.33亿元（YoY+12.7%，QoQ+2.8%），归母净利润1.14亿元（YoY+48.1%，QoQ+6.82%），业绩符合预期。

   2. 业务表现：

   - 涤纶工业丝收入稳步增长，销量提升7.7%至24.6万吨，越南基地优势逐步显现。

   - 帘子布供不应求，销量同比提升11%，毛利率微降0.51pct至23.8%。

   - 其他板块中，灯箱广告材料和石塑地板收入增长显著，分别达+14.4%和+18.5%。

   3. 行业趋势：涤纶工业丝市场价格逐步回暖，吨毛利亏损缩窄，2025年一季度有望回正。行业开工率提升至接近80%，价格及价差修复预期较强。

   4. 在建项目：研究院新材料项目取得突破，越南帘子布项目预计于2026年下半年投产，将进一步优化产能布局。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.6、5.3、5.8亿元，对应PE约12、11、10倍。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格幅度波动可能影响公司盈利水平；新项目进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。