四川路桥(600039):Q1基建订单同增28％,持续看好四川基建景气-事件点评

# 核心观点

   1. 公司2025年第一季度中标项目金额达346.81亿元，同比增长18.87%，其中基建订单占比88%，同比增长28%，贡献主要增量。

   2. 基建业务单个项目规模显著提升，从去年同期的4.76亿元增长至8.70亿元；房建业务和勘察设计等服务类项目中标金额同比分别下降21.19%和71.67%。

   3. 四川省作为新时代西部大开发的核心区域，基建投资景气度持续向好，预计2025年四川省高速公路建设投资将同比增长4.48%，未来十年内高速公路里程仍有翻倍空间。

   4. 公司控股股东蜀道集团持股比例提升至79.6%，现金分红比例上调至不低于60%，预计2025年股息率超6.5%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年归母净利润分别为73.13亿元、80.70亿元和88.07亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   四川省基建投资增速不及预期；控股股东支持力度不及预期；地方政府化债进展不及预期；股份解禁、减持风险；关联交易风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。