江淮汽车(600418):营业收入有所下滑,持续深化外部合作

# 核心观点

   - 事件：公司发布2024年年报，实现总营收422.02亿元，同比下降6.25%，归母净利润为-17.84亿元。

   - 毛利率与费用率变化：2024年毛利率为9.54%，同比小幅下滑0.05个百分点；销售费用率下降0.59个百分点至3.48%，管理费用率和研发费用率分别提升0.56和0.64个百分点。

   - 业务进展：公司持续深化与外部合作，加快向智能新能源方向转型升级，形成成熟的纯电技术平台，并在智能汽车领域打造多个省级创新平台；全力推进江淮华为合作，加速高端豪华品牌建设。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.44亿元、10.34亿元和16.08亿元，对应PE分别为123.24倍、64.79倍和41.65倍。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 新产品推出进度不及预期；海外竞争加剧；终端消费需求不足。

  

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