赛力斯(601127):新能源高端化助力业绩扭亏,新车周期值得期待

# 核心观点

   1. 营收规模实现新突破：公司2024年营业收入达1451.76亿元，同比增长305.04%，创历史新高；归母净利润为59.46亿元，同比扭亏为盈。其中Q4单季营收385.49亿元，同比增长101.18%；Q4归母净利润19.08亿元，同比增长1325.88%，单季净利润占全年比重达32%。

   2. 高端化战略成效显著：新能源销量达42.69万辆，同比增长182.8%，其中问界M9销量超15万辆，连续11个月蝉联中国市场50万级豪华车月度销量冠军。新能源汽车毛利率提升至26.21%，同比增加16.29个百分点。

   3. 超级工厂技术领先：通过一体化压铸技术和协同机器人提升效率，未来将有多款改款车型与全新车型上市，包括问界M8等，进一步推动业绩增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年营收调整至1856.80亿元，EPS调整至6.16元；

   - 2026年营收调整至2176.17亿元，EPS调整至7.74元；

   - 2027年营收为2425.77亿元，EPS为9.36元。

   对应PE估值分别为18.47倍、14.70倍、12.16倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   乘用车行业竞争格局恶化、新产品需求与销量不及预期

  

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