小熊电器(002959):非厨房类产品与海外业务快速增长,Q4盈利水平环比提升-年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现营业收入47.6亿元，同比+1.0%；归母净利润为2.9亿元，同比-35.4%。Q4单季度营业收入16.2亿元，同比+16.2%，归母净利润1.1亿元，环比提升明显。

   2. 产品与地区表现：个护&母婴小家电收入同比增长显著（+174.3%/+31.8%），海外业务收入增长亮眼（+80.8%）。

   3. 毛利率与费用率：全年毛利率同比-1.3pct至35.3%，Q4单季度毛利率环比修复。销售/管理/研发费用率同比分别变动-0.6/+0.9/+1.1pct。

   4. 罗曼智能业绩兑现：2024年净利润为68.83百万元，超过承诺目标。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.7/4.2/4.7亿元，同比+28.7%/+12.4%/+11.9%，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   消费恢复不及预期、行业竞争加剧、市场开拓不及预期。

  

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