兆易创新(603986):国内存储+CMU双龙头,周期复苏+新品放量推动业绩高增长-深度研究

# 核心观点

   兆易创新是一家专注于存储器件、MCU及传感器解决方案领域的半导体设计公司，核心产品包括闪存（Nor、SLC NAND）、内存（DRAM）、微电子控制芯片（MCU）和智能人机交互传感器芯片等。公司在Nor领域市占率持续提升至全球第二位，并在MCU领域实现全面覆盖，NAND Flash产品已实现38nm和24nm制程量产。

   公司营收规模扩张，盈利能力增长显著，2018~2022年营收CAGR达38%，归母净利润从4.05亿元增长至20.53亿元。2023年受存储行业下行周期影响，营收同比减少29%；但2024年前三季度营收同比增长28.56%，全年预计实现营收73.49亿元，同比增长约27.57%，归母净利润预估可达10.9亿元，同比增长576.43%。

   利基DRAM业务持续增长，产品品类不断扩展，未来将推动DDR3、DDR4、LPDDR4和LPDDR5的研发工作。多层DRAM市场（如HBM、CUBE）方兴未艾，兆易创新有望受益于行业性技术变革。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.90/16.87/23.48亿元，同比增速分别为576.58%/54.73%/39.16%。当前股价对应的PE分别为63.47/41.02/29.48倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   周期复苏不及预期；新业务放量不及预期；市场竞争加剧。

  

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