巨化股份(600160):制冷剂内外贸价格大幅上行,控股股东增持股份彰显信心

# 核心观点

   1. 业绩预增：公司2025年一季度预计实现归母净利润7.6~8.4亿元，同比增长145%~171%，中值为8.0亿元；扣非归母净利润7.4~8.2亿元，同比增长157%~185%，中值为7.8亿元。业绩增长主要得益于核心业务氟制冷剂价格同比大幅上涨。

   2. 控股股东增持：控股股东巨化集团的一致行动人巨化投资已增持公司219.2万股，并计划3个月内继续增持5000万-1亿元，彰显发展信心。

   3. 制冷剂量价齐升：25Q1制冷剂销量6.98万吨（YoY+4%，QoQ-35%），销售均价37504元/吨（YoY+58%，QoQ+28%）。内外贸价格持续上涨，二季度长协承兑价格大幅提升，预计板块量价利全面上行。

   4. 含氟精细化学品表现亮眼：销量环比增长33%，销售均价环比提升23%，附加值有望持续抬升。

   5. 氟化工原料修复：销量同比增长11%，销售均价同比上涨14%；基础化工价格同比上升，石化材料销量同比增长18%。

  

   # 盈利预测与评级

   维持2024-2026年归母净利润预测分别为19.50、41.63、54.35亿元，对应EPS分别为0.72、1.54、2.01元，当前市值对应PE为33、15、12倍，维持增持评级。

  

   # 风险提示

   1. 下游空调、汽车产量大幅下滑；

   2. 制冷剂价格下跌；

   3. 原料价格大涨；

   4. 新项目进展不及预期。

  

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