小熊电器(002959):24Q4业绩略超预期,净利率环比大幅改善-2024年年报点评

# 核心观点

   - 2024年全年业绩表现：小熊电器实现总营收47.58亿元，同比增长1%；归母净利润2.88亿元，同比下降35%；扣非归母净利润2.46亿元，同比下降36%。Q4单季度营收16.19亿元，同比增长16%，业绩略超预期。

   - 行业景气度与并表影响：2024年厨房小家电市场零售额同比下滑0.8%，公司线上销售额同比下滑8%。分品类看，生活、个护、母婴类增长较好，而厨房类表现较弱。罗曼智能并表为公司带来收入和业绩增量，全年实现营收6.14亿元，净利润6883万元，远超承诺。

   - 盈利能力改善：Q4毛利率同比提升2.83个百分点至34.66%，费用率环比显著优化，净利率环比提升4.79个百分点至7.36%。

  

   # 盈利预测与评级

   维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.56亿元、4.19亿元和4.68亿元，同比分别增长23.8%、17.5%和11.8%，对应当前市盈率分别为17倍、15倍和13倍。维持“增持”投资评级。

  

   # 风险提示

   市场竞争加剧风险；新品拓展不及预期风险；原材料价格波动风险。公司于2024年9月27日公告《关于诉讼进展的公告》，在此特别提示。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。