上海医药(601607):业绩增长稳健,创新业务成效亮眼-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现收入2752.51亿元，同比增长5.75%；归母净利润45.53亿元，同比增长20.82%。其中Q4收入656.22亿元，同比增长4.52%，归母净利润4.98亿元，同比扭亏为盈。

   2. 商业板块：收入2515.20亿元，同比增长7.47%，利润33.85亿元，同比增长1.05%。CSO业务规模达80亿元，同比增长177%；创新药销售305亿元，同比增长29.7%；器械大健康业务销售442亿元，同比增长10.5%。

   3. 工业板块：收入237.31亿元，同比下降9.62%，利润21.93亿元，同比增长3.95%。重点品种销售收入137.32亿元，同比增长1.43%。中药板块收入95.71亿元，收购上海和黄药业赋能中药业务发展。

   4. 创新药布局：优化管线布局，在生物药、化学药、中药及罕见病领域取得进展，1项创新药获批上市，多项临床阶段突破。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为49.47亿元、54.40亿元和60.60亿元，同比增长8.7%、10.0%和11.4%。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   产品研发和推广进度不及预期；市场竞争风险；应收账款风险。

  

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