鸿远电子(603267):瓷介电容器需求回暖,持续研发投入布局新业务-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 2024年瓷介电容器需求低迷：公司营业收入同比减少10.98%，主要由于高可靠瓷介电容器销量及售价下降，导致毛利率下滑8.57个百分点。其他电子元器件产品毛利水平较低但收入占比上升，进一步拉低整体毛利率。

   2. 2025Q1客户需求回暖：公司自产业务客户需求有所提升，MLCC产能利用率较高，订单充足，预计未来将受益于下游市场复苏。

   3. 持续研发投入与新业务拓展：2024年研发费用占自产业务收入15.23%，较上年同期提升3.59个百分点。公司在成都和合肥地区布局微控制器、微波模块及陶瓷管壳等新业务，取得一定进展。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2025-2027年收入分别为21.68亿元、28.21亿元、33.32亿元。

   - EPS预测：2025-2027年EPS分别为1.52元、2.08元、2.63元，对应PE分别为38倍、27倍、22倍。

   - 评级：首次覆盖，给予“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。