杰瑞股份(002353):2024年归母净利润+7％,在手订单饱满业绩拐点即将到来-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营业收入133.6亿元（同比-4.0%），归母净利润26.3亿元（同比+7.0%）。经营性现金流净额为25.9亿元，同比增长147.3%，海外收入占比提升，现金流大幅改善。

   2. 分业务表现：高端装备制造收入增长显著（+12.7%），毛利率提升至39.4%；油气工程及技术服务收入下降（-33.1%）；新能源及再生循环收入小幅增长（+7.9%）。

   3. 区域市场表现：国内市场收入60.4亿元（同比-7.04%），海外市场收入73.2亿元（同比-1.0%），中东、中亚市场需求旺盛。

   4. 订单与业绩拐点：2024年新订单182.3亿元（不含部分项目），同比增长30.6%，存量订单101.6亿元，同比增长34.5%。高利润订单待释放，业绩拐点即将到来。

   5. 盈利能力提升：销售毛利率为33.7%（同比+0.6pct），净利率20.1%（同比+2.2pct）。海外毛利率大幅提升至38.6%，费用控制良好。

   6. 中东市场布局：杰瑞在中东地区品牌知名度提升，成功中标多个大型EPC项目，彰显国际竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年归母净利润预测为30.27亿元（原值32.90亿元）；

   - 2026年归母净利润预测为34.92亿元（原值37.07亿元）；

   - 新增2027年归母净利润预测为39.90亿元。

   - 当前市值对应估值为10/8/7倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   国际油价波动；国内油气资本开支不及预期；国际贸易摩擦。

  

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