浦发银行(600000):盈利能力改善,资产质量提升-2024年年报点评

# 核心观点

   - 浦发银行2024年营收同比下滑1.55%，剔除上年同期出售上投摩根股权因素后同比增长0.92%；归母净利润同比增长23.31%，利润增速创近五年新高。

   - 信贷稳健增长，存款结构优化：总资产较上年末增长5.05%，贷款总额增长7.45%，个人存款占负债比例提升1.11个百分点。

   - 资产质量改善：不良率和逾期率均下降，拨备覆盖率环比提升，资本充足率有所改善。

   - 首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营收预测分别为1650亿元、1686亿元、1713亿元，同比增速为-3.34%、2.13%、1.62%；

   - 归母净利润预测分别为492亿元、521亿元、556亿元，同比增速为8.61%、5.90%、6.88%；

   - EPS分别为1.49元、1.59元、1.71元；P/E分别为6.71倍、6.29倍、5.84倍；P/B分别为0.43倍、0.41倍、0.39倍。

   - 首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。

  

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