百龙创园(605016):25Q1产能释放业绩亮眼,内需增长有望超预期

# 核心观点

   1. 25Q1业绩表现亮眼：公司预计实现归母净利润8000-8500万元，同比增长49.41%-58.75%，扣非归母净利润8031.23-8531.23万元，同比增长56.71%-66.47%。

   2. 产能释放推动增长：年产3万吨可溶性膳食纤维项目和年产1.5万吨结晶糖项目的投产带动销量和收入增加，阿洛酮糖产品成本下降显著提升毛利率。

   3. 政策利好内需增长：阿洛酮糖有望于上半年获批，健康消费政策推动国内需求超预期增长，公司核心产品符合健康食品要求，市占率领先。

   4. 关税影响可控：美国加征关税对公司部分商品影响或低于预期，泰国工厂预计26-27年投产，增强海外服务能力，整体风险可控。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-26年可实现归母净利润分别为2.49亿元、3.41亿元和4.29亿元，同比分别增长29%、37%和26%。当前股价对应2024-26年PE分别为23X、17X和13X，维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   关税波动影响；产能消化不及预期；阿洛酮糖审批不及预期；市场竞争加剧；原材料价格大幅波动；投资项目建设进度不及预期等。

  

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