杰瑞股份(002353):海外战略持续深入,国内国外双开花-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：杰瑞股份2024年实现营收133.55亿元（同比下降4.00%），归母净利润26.27亿元（同比增长7.03%），扣非净利润24.02亿元（同比增长0.65%）。其中Q4营收53.08亿元（同比增长2.95%，环比增长71.80%），归母净利润10.29亿元（同比增长15.51%，环比增长101.63%）。

   2. 盈利能力：公司2024年综合毛利率为33.70%，同比提升0.94个百分点，主要得益于海外业务毛利率的显著提高。费用率方面，销售、管理和研发费用率略有上升，但财务费用率下降明显，经营活动现金流净额同比增长147.30%至25.94亿元。

   3. 海外战略：公司持续深化海外布局，天然气设备新增订单快速增长，成功中标多个海外大型项目，并启用天然气工业园提升产能，为未来业务拓展奠定基础。

  

   # 盈利预测与评级

   预计杰瑞股份2025-2027年EPS分别为2.97、3.45、4.03元（前值2025-2026年分别为3.04、3.42元）。给予公司2025年12倍PE，目标价35.64元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原油天然气价格波动加剧风险；市场竞争加剧风险；贸易壁垒导致供应链成本波动风险；低碳能源体系的发展对行业发展的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。