思维列控(603508):受益于铁路装备更新,业绩高增长-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩高速增长:公司2024年实现营收15.2亿元,同比+28.4％;归母净利润5.5亿元,同比+33.1％。其中,2024Q4营收6.1亿元,同比+35.8％,环比+75.6％;归母净利润2.2亿元,同比+31.8％,环比+60.3％。

   2. 盈利能力提升:公司综合毛利率为66.8％,同比+3.7pp;净利率为37.6％,同比+1.3pp;期间费用率为22.4％,同比-1.0pp。2024Q4毛利率为71.5％,同比+2.4pp;净利率为37.9％,同比-0.9pp。

   3. 业务结构优化:列控系统、铁路安防、高铁运行监测三大主业均实现高增长,毛利率均有提升。其中,列控系统营收8.9亿元,同比+25.9％;铁路安防营收2.4亿元,同比+25.6％;高铁运行监测营收3.6亿元,同比+39.8％。

   4. 行业前景向好:受益于铁路装备更新和基建稳增长,预计2025年全国铁路固定资产投资有望维持高位,公司三大板块相关产品正处于更替周期,确定性受益。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.7、7.5、8.0亿元,未来三年归母净利润复合增长率为14％,维持"买入"评级。

  

   # 风险提示

   基建投资大幅下滑风险、行业政策变化风险,新产品推广不力风险。

  

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