华明装备(002270):业绩维持稳健增长,海外市场开拓顺利

# 核心观点

   - 公司2024年全年实现营业收入23.22亿元，同比增长18.4%；归母净利润6.14亿元，同比增长13.3%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增长15.8%，业绩符合预期。

   - 电力设备业务收入稳健增长，毛利率维持高位，出口表现亮眼，全年直接和间接出口营收4.85亿元，同比增长41%。

   - 电力工程业务收入大幅增长144%，数控机床业务收入稳定增长8.1%。

   - 公司费用控制水平良好，销售/管理/研发费用率分别下降1.77/0.73/0.49个百分点，总费用率下降约3.0个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.08亿元、8.02亿元和8.89亿元，同比增速分别为15.3%、13.3%和10.8%。当前股价对应的PE分别为18倍、16倍和15倍。

   - 公司在国内分接开关领域优势明显，积极布局东南亚等海外市场，在电网投资加大的背景下有望维持稳健增长，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 国内电力投资下滑，海外市场拓展不及预期，外部因素冲击风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。