安琪酵母(600298):24年业绩稳健,海外快速增长-年报点评报告

# 核心观点

   1. 酵母主业稳健增长：2024年公司酵母及深加工收入同比增长14.19%，销量增长16%，吨价略有下降，整体由销量推动增长。

   2. 国外业务高增速：2024年国外收入同比增长19.36%，经销商数量和质量均提升，海外市场需求强劲。

   3. 利润率阶段性承压：毛利率和净利率同比分别下降0.67和0.76个百分点，但费用率控制良好，财务费用率上升主要因利息支出增加。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为172/191/207亿元，同比增长13%/11%/8%；归母净利润分别为15.8/18.2/20.6亿元，同比增长19%/15%/13%，对应PE分别为18X/16X/14X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧；消费需求不及预期；原材料价格波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。